科创属性存疑、关联交往频发，暂缓审核的想科瑞IPO还能成功吗？

发布日期：2025-11-02 23:40 点击次数：180

试图通过被收购借说念上市未果后，成齐想科瑞微电子股份有限公司（下称“想科瑞”）谋求科创板上市，然而科创属性、关联交往等疑窦丛生。

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想科瑞的科创板IPO央求于本年5月27日获受理，在6月23日进入问询阶段，进程两轮问询之后，于9月29日上会，然而遭暂缓审议。

根据交往所和科创板上市委的问询，主要的疑窦在于，一是想科瑞实控东说念主、董事长张亚在36家公司任职，并限定多家公司，其中包括8月31日上市的国光电气（688776.SH），其是否有浪掷的元气心灵辩论想科瑞存疑；二是想科瑞的行业定位莫得劝服力，也存在突击免强专利央求上市的嫌疑，期间先进性也站不住脚；三是想科瑞在资金不充裕的情况下，握续向关联方大额付款采购开辟及软件的是否有必要。

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在重重疑窦之下，想科瑞已遭暂缓审议的IPO之路还能成功吗？

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实控东说念主成本收集复杂

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执掌多家公司、握有多家公司股权，张亚是否有浪掷的元气心灵参与想科瑞的辩论举止，成为阛阓的一大质疑。

根据招股阐述书，刊行上市前，张亚通过建水县铨钧企业惩处中心（有限合股）（下称“建水铨钧”）限定想科瑞73.21%的股份，通过新余环亚诺金企业惩处有限公司（下称“新余环亚”）限定想科瑞2.42%的股份，共计限定想科瑞75.63%的股份。

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但同期，张亚亦然8月31日上市的国光电气实控东说念主、董事长。张亚波折握有国光电气54.18%股份，周文梅波折握股13.54%，两东说念主为夫妻，系一致行径东说念主。

其实，早在2019年6月，国光电气和想科瑞试图通过航锦科技（000818.SZ）借说念上市。彼时，航锦科技公告称，拟收购国光电气98%股权、收购想科瑞100%股权，初步作价诀别为11.27亿元、9.1亿元。然而5个月后，航锦科技便声称，因该公司计谋诊治而拒绝重组。

值得注意的是，此前想科瑞拟借说念航锦科技上市之时，本心在2019年至2021年期间达成合并报表中扣非后的归母净利润数诀别不低于7000万元、8400万元、1.008亿元（含）（三年共计净利润为2.55亿元）。

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但根据招股阐述书，2019年~2020年6月份期间，想科瑞扣非后的归母净利润诀别为4170.91万元、7118.17万元、4947.85万元，与当初的功绩本心存在一定差距。

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另一方面，张亚与航锦科技关系匪浅，根据重组预案，在重组前张亚就照旧握有航锦科技1.07%股权。天眼查通晓，张亚曾在航锦科技任职。

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事实上，张亚的成本收集并不仅于此。根据天眼查信息，张亚在36家公司任职，其中担任24家公司的法定代表东说念主，在17家公司担任鼓舞，在29家公司担任高管；领有48家公司的本色限定权，其中7家公司已被刊出省略排除。

交往所关于张亚身兼数职也提议质疑称，张亚除限定刊行东说念主外，还限定其他较多企业，比如：成齐国电房地产开发有限公司、国光电气等；条目想科瑞阐述张亚在同期限定较多企业的情形下，是否有浪掷的元气心灵参与想科瑞的辩论举止。

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科创属性遭质疑

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在弧线上市失败之后，想科瑞欲效仿国光电气登陆科创板，然而科创属性遭到质疑。

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领先，想科瑞对本人的行业定位就遭到质疑。交往地点第一轮问询中就提议，刊行东说念主检测对象属于“半导体和集成电路、电子信息”范畴是否等同于刊行东说念主本人业务属于“新一代信息期间范畴”中“半导体和集成电路、电子信息”子范畴。想科瑞的主贸易务为军用电子元器件可靠性检测行状。

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然而想科瑞的阐述并未让交往所打消疑虑，交往地点第二轮问询中络续追问，刊行东说念主在对测试形式开发、适配器研制以及检测实施任务中，需要应用“新一代信息期间”，能否等同于刊行东说念主本人属于“新一代信息期间”，该等论证的逻辑是否合理；以及集会中国电子学会的职责内容，分析其所出具的《阐述》是否巨擘。

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想科瑞最基本的行业定位问题齐遭到质疑，更别说体现科创属性的发明专利情况了，被质疑存在免强科创属性评价主义的情形。

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根据申报材料，想科瑞过火子公司领有10项发明专利，其中9项为2020年获取，专利“用于搭载 IC 测试仪的霍尔传感器测试安装”和“用于搭载 IC 测试仪的霍尔传感器测试形式”诀别当作两项发明专利于吞并日获取。根据保荐职责答复，限定2020年6月末，想科瑞领有发明专利不及5项，保荐机构督促刊行东说念主积极央求办剪发明专利，在跳动5项发明专利后申报。

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为此，交往所提议，条目想科瑞补充其所领有10项发明专利的央求时候、获批时候，相关发明专利与业务开展和中枢期间的关系，研发参加情况，在答复期内所变成的贸易收入；同期条目保荐机构、讼师核查并就想科瑞是否存在免强科创属性评价主义的情形、是否得志科创属性的条目发标明确宗旨，阐述核查形式及核查左证。

值得注意的是，本年4月份，科创板科创属性评价体系改革后，证监会方面强调，注意研发参加注水、突击购买专利、夸大科技期间圭表、科创期间水准、行业分类不准确等情形。

与此同期，想科瑞的期间先进性也站不住脚。交往所条目想科瑞阐述，公司为电子元器件测试所开发特定形式与检测面容对应情况，自主研发比例和软件文章权情况；所开发特定形式期间先进性的具体体现；以及可靠性筛选测验所使用专科开辟开头，开辟与期间先进性之间的关系。

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然而想科瑞恢复依旧莫得提供有劲的左证。交往地点第二轮问询中追问，条目想科瑞进一步集会行业举座期间发展情况、可比公司对比情况，呈报本人的期间先进性及是否稳当科创板定位，并提供切实、充分的依据；如不成获取相关客不雅数据、依据，请阐述原因及合感性。

即即是到了上会体式，科创板上市委也对想科瑞的期间先进性提议质疑，在答复期内研发东说念主员仅为36东说念主到65东说念主的情况下，限定2021年6月末自研完成1.1 2万套检测适配器、1.7万套测试形式软件，是否足以标明该等测试软件、检测适配用具有较高的期间含量，进而阐述刊行东说念主具有期间先进性且稳当科创板定位；阐述刊行东说念主的中枢期间和中枢竞争力。

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存依赖关联方之嫌

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想科瑞经常的关联交往亦然阛阓柔和的一大重心。

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根据招股阐述书，2018年度~2020年度及2021年上半年，想科瑞的关联采购包括材料采购、开辟采购、软件采购、其他行状采购，发生的关联方采购金额诀别为1399.94万元、2319.91万元、2080.71万元、1680.46万元。

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2018年度~2020年度，想科瑞关联方开辟采购金额占同类型采购金额的比例诀别为56.69%、73.59%和74.81%，主要采购内容为公司业务辩论所需的测试开辟和老真金不怕火开辟；关联方软件采购占比均为100.00%，主要采购内容为电子元器件测试形式和可靠性筹备分析平台。

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其中，在开辟采购方面，想科瑞与国光电气也存在关联关系，曾在2019年度与国光电气发生代理开辟采购301.77万元，占比9.75%。

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关于关联采购较高的原因，想科瑞称，跟着公司业务量的增大，公司需要扩大产能加掀开辟参加，而公司的相关关联方中有具备自主研发、制造公司所需检测开辟和软件的才能。为了省俭采购体式中可能会发生的渠说念成本和疏通成本，保险必要出产成分供给的实时性和安全性，在答复期内，公司选定向关联供应商进行检测开辟和软件的采购。

然而在上会现场，科创板上市委依旧提议疑问，条目想科瑞集会答复期内销售及回款气象，分析该公司的盈利质地，阐述在资金并不充裕的情况下，握续向关联方大额付款采购开辟及软件的原因及必要性，分析该等情形是否标明想科瑞在期间与开辟等方面对关联方组成要紧依赖，是否由此将导致想科瑞面对运营资金不及的风险。同期条目保荐代表东说念主阐述就关联交往的必要性和合感性、关联方资金活水气象所作念的核查形式及服从。

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同期，上市委条目，想科瑞在审核会后进一步阐述答复期内握续向关联方大额采购开辟和软件的必要性和合感性。

根据招股阐述书，2018年度~2020年度及2021年上半年，想科瑞的货币资金诀别为603.86万元、1271.78万元、3559.72万元、2142.58万元。

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